这几年，大家都在唠嗑基金、股票，“牛市思维”也成了圈里高频词。就是牛市来了，投资的人思路跟着变了。我们把2008到2021年四轮牛市超7万篇主动偏股基金季报翻了个底朝天，专门看了基金经理怎么操作，整合了不少实战经验，想给大家伙梳理清楚牛市操作的门道。

先来说策略转变。在市场见底、行情还没回暖时，多数人还是捂紧钱袋子，主要守着防御板块。但牛市启动了，这时候固守低仓位，容易跟不上节奏。聪明点的，仓位慢慢加，防御型一点点减，把钱往弹性大的板块挪，敏感度就上来了——牛市该进攻就得进攻。

牛市其实分两大阶段。这段，涨的是估值修复，主要靠市场的流动性和预期推动，并不是企业一下子就赚了大钱，未来有希望才敢涨。后面接力棒要看业绩，要企业真赚钱了牛市才能走远。如果只是水多了、钱多了在市场里瞎转，业绩跟不上也撑不住，牛市就容易变短。

杠杆资金也是牛市的大助力。像融资融券、场外配资这些，加速牛市上涨也加速风险。钱多冲进来行情火爆，但要是回头抛起来也猛，容易老虎吃天。所以投资时得盯紧杠杆规模，爆发式增长下，涨得快但隐患也多。

牛市里，仓位管得紧，反倒风险更大。不如认准趋势时，挺高仓位踏踏实实跟着市场走。苦哈哈去追高抛低很难吃到肉，还容易两头打脸。正经办法，是把功夫花在持仓结构和个股选择上，根据市场风向搭配，别一根筋死抠仓位。

资金流向也影响牛市风格。比如外资流进偏爱低估值优质龙头，公募基金来势汹汹，则搞高增长赛道。总能看到，资金风格变了估值也跟着变。所以分析市场行情，得先琢磨哪路资金最活跃。

产业主线是每轮牛市的命门。过去十几年，无论是煤飞色舞，还是移动互联网、双碳政策，牛市都是靠产业主线带起来的。找准当下最热的赛道，才能吃到牛市最有劲那口汤。

牛市故事和业绩是两码事。有的牛市靠梦想和故事资本追捧，标的估值猛烈拉升；有的则是业绩硬朗扎实。流动性牛市偏向题材炒作，业绩牛市则要看钱袋子实不实。大家赚的钱性质都不一样。

投资还有一条生存逻辑，别老想着精准预测市场，多数时候市场是对的。牛市里，敢于及时调整持仓，比死跟个人判断强。持续学习开放，及时纠偏才靠谱。

有些牛市估值方法都得变，传统指标不灵了，开始看市销率、流量等新玩法。基金经理们一边拥抱创新，一边也提防泡沫公司，谁有真正业绩谁能穿越周期。泥沙俱下，最终还是好公司能站稳脚跟。

黄金公司永远值得关注，但价格也要讲究。牛市里好公司也不一定都是好股票，估值太高也有风险。风口过了，没啥性价比就得赶紧换。别抱团到最后变成风险哥，学会在牛市后半段找质地好、价格还靠谱的公司，才最吃香。

牛市思维门道多，你怎么看这事儿？欢迎评论区说说你的看法！